8月31日讯，据外媒报道，拼多多（纳斯达克证券代码：PDD）周四发布了截至2018年6月30日的第二季度未经审计财报，这也是拼多多上市后发布的首份季度财报。财报显示，拼多多第二季度总营收为人民币27.090亿元（约合4.094亿美元），较去年同期的人民币1.046亿元增长2489%；较上一季度的人民币13.846亿元增长96%。拼多多第二季度营收的同比及环比增长，主要受在线营销服务营收大幅增长的推动。

拼多多第二季度在线营销服务营收为人民币23.710亿元（约合3.583亿美元），高于去年同期的人民币3210万元；较上一季度的人民币11.081亿元增长114%。

财报发布后，CEO兼创始人黄峥、CFO徐天等高管出席了随后召开的分析师电话会议，解读财报并回答分析师提问。

以下是分析师问答环节主要内容：

瑞士信贷银行分析师Thomas Chong：管理层对之后几个季度交易额的展望？未来可能面临的机遇和挑战？公司2018年至2019年的首要战略是什么？是否是加强公司的品牌认知或是进一步推进商业变现进程？长期来看，未来商业变现的可能机遇？

黄峥：对于未来的交易额增长情况，公司有信心继续保持强劲增长，同时也预计在今年6月份之后用户数会进一步提升。截止到目前为止，平台已经拥有3亿4千万活跃用户，日均活跃用户数达到2亿人次，但是这个数字仍然远远低于网络用户总数。因此交易额从某种程度上说还有很大的上涨空间，上个季度我们的用户收益较去年同期几乎翻了一番。

关于公司的首要战略部署，实际上在目前商业变现并没有被我们提升到首要地位。在现阶段，我们主要致力于不断提升品牌认知，建立与用户之间的信任，继而稳步提升平台用户质量。

关于商业变现进程，正如刚才提到的，商业化其实并不是我们短期的目标，但是另一方面我们也希望可以为用户和商户不断创造价值。公司的商业变现在2017年开始进行，之后的利润增长呈现出十分迅猛的态势，尽管如此我们还是采取了谨慎保守的方式来推进公司商业变现进程。通过为用户提供所需的产品不断完善整个生态系统的建设。我们也在帮助优秀的商户来优化品牌运营，为他们提供相关培训，教他们怎么更好的运营网店，同时与他们分享用户画像、用户季度趋势等后台数据。尽管近期我们在交易额和用户数有轻微上涨，但是管理层还是会不断调整公司战略来应对市场趋势，因此我们决定之后会为平台上一些优秀商户系统地提供免费流量 。尽管这举措在短期内可能会影响利润率，但是我们坚信从长期来看这可以帮助我们积极的推进生态系统建设。当然最终会为用户和商户带来价值，最终帮助公司实现商业化。

高盛分析师Piyush Mubayi：之前管理层提到二季度的表现远远低于预期，那么公司的预期是怎样？从中长期的角度来看，公司采取的商业模型结构？之后几个季度，公司在产品多元化上的具体战略部署？之前公司有提到为了推进商业化，会投入正确的市场营销费用，管理层可否进一步解读一下？

黄峥：关于公司的中期战略目标，我们致力于打造一个与“好市多“（好市多是美国最大的连锁会员制仓储量贩店）媲美的购物平台，而且不是一个单一的“好市多，”更像是一个立体多维度的“好市多”，目前我们还处在这个目标的初期阶段。我们通过算法将用户进行系统的分类，继而发掘每一个组群的用户画像和消费行为。比如对于中国的中产阶级，我们进行了多维度的分析后，分成了一千多个类群，继而商户和生产商可以根据具体的分类来为其“量身定制”高质量的迎合需求的产品。为了打造一个中国版“好市多”，我们主要致力于两个方面，一个是建立与消费者之间的信任，不断加强品牌认知，提升用户参与。还有一个就是，加强供应链建设，优化数据库算法，充分利用”Pin Model”的优势，在短期内获取到大量数据。通过这些技术，我们希望可以为商户和生产商提供更多市场信息，可以提前数周对他们销售总数以及生产营销战略进行指导。除此之外，我们还进行了一些项目，来帮助商户拓展品牌，尽管这不是一件简单的事情，但是通过我们后台获取到的市场及用户行为数据，我坚信在不远的未来很多品牌甚至是国际品牌都会创立于中国。这是我们现阶段的主要目标和战略部署。

关于收入及商业变现，我们在这几个季度利润率增长都比较强劲，不过我不认为过快的增长是我们所需要的，现阶段我们应该更多的关注提升用户体验。目前公司的商业变现进程已经处于后期阶段，因此之后利润增长情况基本上会保持平稳。关于费用支出问题，因为我们认为现在公司的首要任务是致力于提升用户数、入驻商户数以及用户参与，因为我们现在会把收入投入到长期值得投资的业务单元。比如说一些有高投资回报率的电视购物平台，我们认为就是很好的投资方向。不过尽管如此，这些投资不会过多的影响我们的收益，而且从长期来看对我们的品牌塑造都会有深远的帮助。当然，如果之后有更好的机会，我们也会去进行投资，但是我们有很高的投资标准，必须是那些有高投资回报率的业务才能够吸引我们的注意。

徐天：这个季度我们的利润率为2.2%较上个季度的1.3%有显著上升，这很好的显示了我们的收益能力。由于我们有不同于传统电商的库存模型，致使我们有很强的库存能力。这个因素极大程度上吸引了很多商户与我们进行合作，并且从长期的角度来看会最终转化成我们的变现能力。

中金分析师Bi Chen：第一个问题有关于平台上发现的假冒伪略商品，管理层可否分享一下这个对公司公关形象上的影响？这个影响是暂时性的还是长期的？我知道公司最近进行了很多努力去排查这些假冒的产品，那么这是否能够一次性彻底清除？第二个问题有关于市场竞争格局，京东已经发布了类似的团购电商业务，淘宝也在计划中，而且日前京东公开的“拼购”数据显示出了一个强劲的市场攻势，这会对拼多多造成业务上的影响吗？

黄峥：目前为止我们平台打假的进程进行的很顺利，我们对这些假冒伪略商品的抵制态度也是很坚决的。在这次事件发生之后，我们发布了严格的商品审核机制，这也是电商行业中第一次有这样的审核推行。打假确实是一场硬仗，但是我们不会放弃，因为社交媒体舆论以及政府的压力确实对我们的业务造成了些许影响，但是另一方面这也帮助我们进行了深刻反省，尽管这个市场存在着诸多这样的问题，但是我们也不能回避，而是应该直接面对，积极的参与到打击假冒伪劣商品的行列中来。除此之外，作为这个行业的新进电商平台，通过这次事件，我们也获得了更多机会为整个社会创造一些价值，用科技创新的方式来解决这个市场的遗留问题。尽管这会是一条漫漫长路，但是我们坚信拼多多一定可以打赢这场胜仗。其实追溯到2017年，我们共清理产品超过一千万件，以及四千万条误导性链接。同时我们还与超过一百家品牌商进行了合作，一同加入到打假打非战役中来，在一周之内就强制关闭了超过一千家网店。当然，就像刚才提到的，我们还在帮助一些商家建立自己的品牌，为他们提供直接获取用户的渠道，同时还会协同政府相关机构，加速这些商户的商标申请和注册。我们也会不断升级创新技术来提升平台识别假冒伪劣商品的速度和能力，比如完善关键词识别技术、提升个人信息保护算法等。这些是我们短期的目标但是需要长期的努力。

关于市场竞争格局，一些其他的平台也发布了类似的团购业务，但是我需要说明的一点是，实际上这已经不是这些平台第一次尝试拼购业务了，相似的产品相似的战略他们一年前就试过水了。我们坚信“拼多多”多元的商业模型以及独特的价值主张会为用户和商户带来更多的利益，甚至我认为，现在团购模式的发展趋势以及市场上的这些竞争者在一定程度提升了我们的价值。

美国美林银行分析师Wendy Huang: 管理层可否具体分享一下在拼多多170万商户中有多少是品牌商多少是非品牌商？不同品类商品的营收额情况？刚才徐总提到了库存能力，能否分享更多信息？这个季度公司的毛利率从9%增长到86%，管理层能否做进一步说明？以及对之后毛利率趋势的展望？

黄峥：有关于第一个问题，目前我们也没有具体的数字，但是可以肯定的是我们的平台有很多特有的商户进驻，在其他电商是找不到的。比如说，一些卫生纸和农产品品牌就和我们进行了独家合作。因为我们对商家给予了很大的扶持，比如为他们提供培训课程并且分享后台数据，帮助他们实现利益最大化。我们的长期目标就是可以建立起一个完善的生态系统，那么平台的主要任务就是为用户和商户提供一个健康的交易环境。因此我们没有着重去关注具体某一个品类，而是全面统筹。

关于平台品牌商和非品牌商，我们实际上没有区别对待，同时还在帮助非品牌商户拓展品牌，让他们一步步成为中国原创甚至是海外的品牌。我们长期的目标是提升用户体验，如果商户可以有好的产品和服务，继而也会为用户创造更多的价值，所以我们对两种商户一视同仁。而且目前平台上的一些非品牌商，尽管可能没有很大的名气，但是在未来也是很具潜力的。

对于产品品类的营收变现，现在我们还没有每一个分类的数据，但是可以说的是这个季度农产品在平台业务方面起到了主导作用，但是3C家电产品的表现有所下滑。

徐天：关于二季度毛利率增长，上个季度我们确实实现了将近86%的毛利率，而且从长期来看，这个强劲的增长趋势还会持续。具体来看，二季度支付交易额走势与总营收额相一致，但是其他部分比如服务器成本却在不断上升，由于经济规模效益，致使我们的毛利润是在一直增长的。由于我们还处在初期阶段，因此利润会受各方面的影响继而呈现出一个不断波动的状态，从而也会导致利润率的浮动，但是尽管如此，从长期来看，利润率还是会保持相对平稳。